Deuda: acreedores se unen y rechazan la oferta del Gobierno



Este lunes, los tres principales grupos de acreedores que concentran cerca del 50% de las tenencias de los bonos que el Gobierno pretende reestructurar rechazaron la oferta realizada por el ministro Guzmán, según informaron en forma conjunta en un comunicado.

Estas tres agrupaciones se formaron alrededor de asesores legales para conducir las charlas con el Gobierno argentino a principios de este año. Hasta ahora, cada uno de esos grupos actuaba en forma independiente, dado que concentraban distintas necesidades y fondos con estrategias diferentes.En 4 días vence el plazo fijado por el ministro de Economía Martín Guzmán para que los tenedores de bonos soberanos de la Argentina decidan si aceptan la oferta. De hecho,  el propio Guzmán publicó en el Financial Times una columna en la que expresó: “No estamos pidiendo a nuestros acreedores que pierdan, sino que ganen menos”.

Tras conocerse el rechazo de este espectro mayoritario de bonistas, se descuenta que la adhesión a la oferta oficial será escasa. Por lo tanto, si la participación en el canje es baja, el Gobierno tendrá la pelota en sus manos. De modo que tiene de 24 a 48 horas antes del cierre como para reaccionar. O bien, esperar y aprovechar el período hasta el próximo 22 de mayo, cuando vencen los 30 días de gracia, luego de no haber pagado el vencimiento de los u$s500 millones de los Globales.Sin embargo, los bonistas y sus asesores concuerdan en que hay espacio para mejorar la oferta sin que ello signifique una derrota oficial. Ellos consideran factible aumentar unos dólares (los cálculos van desde 5 a 8 dólares) sin que ello implique modificar sustancialmente el espíritu y flujos de caja en los próximos años. Pero en ese caso, la pregunta es cuánta flexibilidad posee el Gobierno a la hora de negociar. Es decir, los límites económicos reales podrían ser respetados con las alternativas de mejora que barajan los acreedores, pero los limitantes políticos son los que generan dudas.

Ante un eventual fracaso en la operación, es factible que el Gobierno en vez de un default proponga una votación de “standstill” por un período de 9 meses a un año utilizando algún mecanismo de ingeniería financiera (pago de intereses o colaterales, etc.). El Gobierno pediría espacio y condiciones, mientras obtiene espacio fiscal para atender la pandemia y seguir negociando. O sea, una negociación más razonable a los ojos de los bonistas, lo cual no parece estar en la agenda oficial.Recordemos que la opción “standstill” ya fue puesta en la mesa de negociación, antes de lanzar la oferta. Pero, según testigos de esos encuentros, los representantes argentinos la rechazaron porque dijeron que quería terminar con este tema lo antes posible. 

El comunicado de los acreedores:El Grupo Ad Hoc de Tenedores de Bonos, el Comité de Acreedores de Argentina y el Grupo Ad Hoc de Tenedores de Bonos de Cambio de Argentina representan colectivamente un amplio y diverso espectro de tenedores de bonos soberanos de Argentina. Cada grupo ya ha rechazado públicamente los términos comerciales propuestos por Argentina para la reestructuración de su deuda externa.Cada uno de los tres grupos de tenedores de bonos y las instituciones que representan, junto con varios otros inversores, desean reiterar y dejar en claro que no pueden respaldar la oferta de intercambio recientemente anunciada por la República, y no entregarán sus bonos en dicha oferta, porque, entre otras razones, los términos requieren que los tenedores de bonos argentinos sufran pérdidas desproporcionadas que no son justificadas ni necesarias.Sin embargo, cada uno de los tres grupos de tenedores de bonos está preparados para discutir constructivamente con Argentina cuando su gobierno esté listo para hacerlo, con el objetivo común de encontrar una solución viable a los desafíos financieros actuales de la República.En esta nota:



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